电缆回收铜高开，上海铜2203合约最新开盘价上涨71010元/吨，550元电缆1月，非农就业数据为46.7万电缆，出乎意料地好，劳动参与率为回收最高，非农利好担忧回收加息，铜价涨幅受限，电缆回收上市首日上海铜高位整理，料略有上涨，今年铜上涨了0.64%，周五收盘价同比上涨23.21%，延续了过去一年的势头。

2021年电缆铜上涨26.84%，电缆回收主要是因为转型和电气化有利于铜需求前景，同时主要铜矿新增供给投资不足，铜供给仍存在跟不上需求增长的风险。但回收今年可能加快加息，金融市场流动性恶化，电缆经济增长步伐放缓，铜价飙升至一周高点，缓解了回收官员今年给激进加息的投资者泼冷水，对经济增长造成沉重打击的担忧。

本周以来发表演讲的6名回收官员中，电缆回收没有一人支持3月追加50个基点，铜价受电缆下跌支撑的电缆连续第三天下跌，根据以前的ADP数据，1月份电缆民营企业就业人数大幅减少。铜价受到风险偏好的全面恢复，推动了电缆的下跌，流动性受废铜假期的负面影响，可能更容易推动市场。

与此同时，回收金属交易所的铜库存周三连续8天减少，除铝外，所有LME主要金属均上升，锌上升0.2%镍上升0.4%，昨日铜价下跌后回升，维持高位震荡格局。从电缆回收宏观层面看，回收利率决议是影响价格短期走势的关键，根据在债市球场交易的加息预期，3月首次开始加息，有可能一次上涨。

此次电缆回收会议持续鹰派的国内方面仍处于稳定增长和稳定预测阶段，但外界干扰叠加内部压力，现实情况不容乐观。从产业层面看，铜精矿TC反弹，整体矿端保持回升和宽松预期，精铜产量一季度波动不大，供应放缓近期精废价差扩大，废铜价格优势逐渐显现，节后出现替代效应，同时国内下游淡季特征明显，精铜消费受到挤压，但短期矛盾仍在于精铜低库存结构尚未改变。

结合我们的年报分析电缆回收，对今年上半年的消费持相对乐观的态度，今年季节性的累库幅度可能不会很大，即使在消费疲软的今天，这一观点仍未得到证实。价格结构转为退库，现货维持着较高的上涨水平，这个价格结构和库存位置有价格支撑，预计春节期间海外大量积压库存的风险也较小，总的来看，多空因素交错或铜价短期震荡难以摆脱。

建议关注加息预期电缆回收交易中电缆及通货膨胀的走势，以及春节期间LME铜库存的波动幅度，在回收会议预期背景下，铜价仍难以摆脱区间动荡。建议观望，节后关注国内库存超标幅度和速度、下游重启和订单情况，国际市场评论今日高位震荡，LME三个月北京时间15:01报收于3125电缆/吨，较上一交易日结算价上涨38电缆，涨幅1.23%。

长江电缆回收网国内市场，今日主力月2203合约，开盘21920元/吨，盘中最高22335元/吨，最低21885元/吨，结算21635元/吨，尾盘收于22290元/吨，上涨655元，涨幅3.55沪铝主力2203合约全天成交量181051手减少53562手，持仓量207118手增加3811手。