在国内1月电缆线回收打开大门，在稳增长和护卫下大宗继续震荡，但从a股业绩来看，资金风险偏好没有明显上升，在基本面，受南方某冶炼厂检修影响。预计2月电缆线回收产量环比略有下降，这可能带动春节后的积压进程，春节期间和首周的累计存量略有下降，但市场预期总累计存量不及或不及预期。

但从精废价差来看，处于较高位置，电缆线回收废铜的替代性进一步提高，需求方面，节后市场关注开工情况，从草根调查来看，再生产状况较好。但企业已主要生产去年的订单，今年受价格波动影响，前景看好，有后续订单和压力，站在目前的时间节点上，市场的重点放在国内春节后的重启和需求状况上。

市场给予一定的溢价，希望在需求开始前稳定增长，看电缆线回收需求是否得到证实，或者3月中上旬，这会给资金一定的操作空间，在2月或维持较强的运行。目前，国内进口原料供应仍偏向预期，1月份云南、广西等地部分钢厂假期减产，节后回升较慢，下游消费需求依然良好，国内铸锭库存不断积累，但水平还很低。

总体而言，供应出乎预期，电缆线回收锡或高位区间将继续运行，从1月份金融数据来看，无论是新增人民币回收还是社会融资规模，均创单月历史新高，展现出稳增长的力量和决心。信贷脉冲也持续凸显，铜价一度跃至近期高点，但多重压力下铜价也有所回落。

我认为决定电缆线回收铜价的要点大概在3月左右，是检查需求显色的时间窗口，今年和去年同期的明显区别是，去年总体宏观预期较好，铜价在存量中还可以上涨，但今年这一点本质上发生了变化。市场对宏观的分歧很大，如果不能验证铜的消费和去库存，价格就会很大此外，预计电缆制造商和批发商库存水平将恢复到疫情爆发前的位置。

批发商耐用品库销售将向好于反转，补货电缆线回收周期将趋于结束，对工业品的消费拉动将明显减弱，电缆1月27日公布的利率决议认为，劳动力市场已经进入充分就业状态，持续的高通胀已经临近加息的合适时机。在新闻发布会上表示，电缆希望3月开始加息，并不排除每次电缆会议加息的可能性。

至少进行一次加息后，将在电缆线回收会议上讨论加息问题，这意味着电缆2022年加息次数最多将达到7次，缩减资产负债表将于6月正式公布7月落地。废铜1月新增非农就业46万7000件，远远超过预期值的12万5000件和前一个值的19万9000件，在废铜，1月份的制造业PMI为57.6件，超过了预想值的57.5件。电缆线回收废铜经济和就业增长的乐观预期显示，电缆迅速收紧货币回收，无后顾之忧，投资者对电缆3月加息的预期明显提高，因此海外货币回收紧缩有望对铜价形成中长期压制。