假期中铜库存持续下降，注册仓库拆迁速度明显加快，注销占有率持续上升，为铜价提供了低位支撑，但是全国主流铜地区的市场，库存比节约前增加了2.09万吨至11.10万吨。节日第一天各地库存上升，增加量最多的是上海地区和广东地区，分别增加了1.09万吨和0.64万吨。

华泰期货表示，从和公司库存降幅来看，在消费受到抑制的情况下，库存降幅有所缓和，另外市场期待着铜节进口后流入，在目前电力限制持续的背景下，有必要持续关注库存状况。观察拐点是否会发生，智利行周四10月8日表示，受全球铜价上涨刺激，9月智利铜出口收入达到41.57亿美元，比去年同期增长18.5%。

9月出口总收入74.79亿美元，比去年同期增长24.4%，贸易顺差7900万美元，今年5月铜价创历史新高，因为从废旧电缆回收中恢复了，但随后铜价已经下跌。最新铜价较历史高点下跌14个百分点左右，因为中经济增长缓慢，需求有可能减弱，在智利经营的矿山，日本矿业的矿山的工人发生了工，导致产量下降。

但是罢在9月初结束了，9月份铜出口强劲增长，标志着智利铜行业复苏，今年晚些时候利还举行了总选，目前议会正在重新起草宪法，这包括市场关注的税法调整，可能会改变铜行业的规则等待联储减债落地。第三季度宏观市场的中心主题是预期修正，市场对欧美货币政策转向的担忧明显减轻，并且随着欧美月度货币政策会议纪要的出台。

市场不再将紧缩与加息划等号，同时全球情对经济和市场的影响，也在持续减弱宏观市场，对铜价的影响在减弱，市场对美联储在第四季度的行动，抱有比较一致的期望。目前全球能源供应比较紧张，不仅欧洲陷入困境，西严重干旱导致水电崩溃，度火力发电厂煤炭库存暴涨，能源供应紧张导致原油、天然气等价格暴涨。

引发市场通胀除了议长出席会听证会外，其他许多高也在9月底一致暗示，削减债务马上就要来了，高盛引用街报博客微博的文章，通过分析相关人士近期的采访和公开声明。在下次会议上达成一致，预计从11月开始缩小QE明年7月结束，但值得注意的是，削减并不意味着财政政策和货币政治吗？

全面调停院已经通过了兆亿元的基础设施预算决议框架，另外约兆美元规模的两基础设施，议案正在积极推进，欧洲方面7月7日宣布，欧洲行明确将通货膨胀目标确定为2%。必要时将允许通货膨胀，这是近20年来欧洲行首次调整通胀目标，可以解释为对欧元区经济复苏仍有很多期待。

这意味着欧元区短期货币政策，也将保持相对宽松的状态，继续为经济复苏提供保障，7月初中行宣布，2021年7月15日将金融机构存款，准备金率下调0.5个百分点。综上所述，美联储的减债期望很高，但减债和加息的时间点大概率不一致，且上半年市场部分消化了储货币政策。

对商品市场带来的利空影响，因此，即使储在第四季度按市场预期行动，对宏观利空的影响也强于市场预期，供应或短缺废铜三季度海外，矿山运营不稳定性增加，南许多矿山8月进行了薪资谈判。但由于矿山罢工期间较短，9月初参与罢工的铜矿相继签订了薪资协议，因此对铜价没有较大影响，30日发放的围度进口铜精矿加工费。

已经达到65.3美元/吨4月初为29.57美元/吨，持续回升其中，三季度加工费回升速度进一步加快，目前加工费水平较6月底回升65%以上。可见虽然矿山运营不稳定，但新生产的矿山不断释放供给增量，整个铜精矿环节供给增长的格局，没有变化三季度国内废铜供应紧张，含税精废价差明显下跌。

其中，8月中下旬又出现了精废价差的倒挂现象，之后价格倒挂得到修复，但精废价差仍远远低于合理水平，国内废铜进口量从5月开始持续下跌，国内废铜产量也同时减少。主要海外废铜供应国中，中从马本进口的废铜明显下跌，废铜进口是我国废铜供应的主要来源，因此分析亚本的废铜进口环境显得尤为重要。

马亚际贸易和工业部9月初宣布，原定于8月31日到期的废金属进口标准，收紧政策临时宽限期将延长两个月，10月31日以后正式实施，要求进口的废铜金属含量至少达到94.75%。该进口要求与中国现行再生铜原料标准相差无几，因此，马亚当地的回收加工企业，无法引进7种废铜和部分低品位的6种废铜，进而解体后无法进口到中，将进一步加剧第四季度国内废铜供应的紧张局势。