在冶炼方面，四季度废旧电缆回收中铜东南铜业，黑龙江紫金铜业等冶炼厂，共173万吨冶炼产能有检修计划，预计将影响产量，检修力度明显大于三季度。目前，国内许多省份还在实行限电，废旧电缆回收在双碳战略的背景下，一些冶炼企业认为限电将持续较长时间，目前国内交易所及保税区的铜库存，均远远低于往年同期水平。

如果进口铜不能有效弥补国内，废旧电缆回收炼铜产量的不足第四季度国内，将出现供应不足的问题，国内库存继续处于低位，进口窗口三季度多次打开，但国内进口不积极。废旧电缆回收7月和8月国内炼铜进口量均不足26万吨，与往年同期有一定差距，根据粮食物资储备发布的公告，储量从7月开始，一直持续到年末，但由于每月储量少。

储量减少的效果更多体现，在促进废旧电缆回收下游需求方面，而不是改善国内供应紧张，年底如果储量没有实质性增加，就要需求方出现好转迹象，国内电缆生产在第三季度略有回升。废旧电缆回收行业整体开工率水平维持在83%以上，是今年以来行业生产最积极的时间段，三季度铜币价格暴涨储备释放，全面下调等配套措施对终端，需求的促进作用开始显现。

从上游铜杆行业的产销情况来看，铜杆行业开工率近两个月，废旧电缆回收维持在75%以上的全年最高水平，但产品库存自3月份以来连续5个月下跌，确实由于废铜供应紧张。需求正在流入铜杆市场，但必须注意的是，废铜棒的开工率持续下降，废铜的用量不下降，由此推测废旧电缆回收，第四季度电缆用铜仍有望维持年内的高水平。

国内各省限电确实影响了下游的能耗预期，目前限电持续时间不明确，废旧电缆回收需要进一步观察各地政策的变化，三季度国内铜管产量总体下降，产品库存明显下跌，目前铜管产品库存仅为1.44万吨。是2019年2月以来的最低水平，家用空调库存量在1400万台以上，从9月开始空调产量明显增加，加之上游铜管产品库存处于低位。

与三季度相比，四季度铜的改善毋庸置疑，总之我认为第四季度的铜价将走出先扬，废旧电缆回收抑制行情，三季度铜价保持震荡趋势，伦铜继续在9000-9700美元/吨区间运行。沪铜期货在66000-72000元/吨区间震荡，技术上沪铜走势强于伦铜，第三季度宏观和基本面，与市场认知基本一致，铜价向等待的方向选择。

宏观市场对铜价的影响减弱，等待废旧电缆回收债务紧缩落地第三季度，宏观市场的中心主题是预期修正，市场对洲和美货币政策变化的担忧大大减轻了，随着欧美月度货币政策会议纪要的发表。废旧电缆回收市场不再将紧缩和加息画上等号，同时，全球流行病对经济和市场的影响继续减弱，宏观市场对铜价的影响有减弱的迹象。

市场对将在第四季度行动的预期是一致的，废旧电缆回收目前全球能源供应相对恶化，不仅欧洲陷入困境，西严重工作水电崩溃，度火力发电厂煤炭库存恶化，能源供应恶化原油和天然气价格上涨。市场对通胀的担忧更加突出，除了议长出席会听证会外，其他许多也在9月底一致表明了他们的立场。废旧电缆回收暗示削减购买债务马上就要来了，引用文章称，通过分析近期的采访和公开声明，将在下次会议上达成协议，从11月开始削减预计明年7月结束。